新湖期货

菜粕菜油：

美豆基本面近期无多大变化，盘面价格维持在【950，1100】的震荡区间内；技术面看均线成空头排列，趋势偏空。后期关注厄尔尼诺题材炒作的提振作用，看反弹能否站稳60日线上。

1、行业新闻

中华油脂网：

油菜籽是我国长江流域的主要农作物，湖北省乃至全国油料产业带的核心区是位于长江流域的荆门市。目前荆门地区的油菜籽已开始收获，油脂收购加工企业今年如何开展油菜籽经营，是值得思考和研究的重要课题。但据悉，今年油菜籽市场经营风险仍然很大，油脂收购加工企业还是应以国家临时收购储为主，审慎参与油菜籽市场经营。

荆门地区油菜籽种植面积略减但长势良好

从调查情况来看，今年油菜籽生长情况较好，产量较高的亩产可达400—500斤，大部分亩产在300—400斤左右。目前，荆门地区农民已开始收割油菜籽，预计在5月上旬可基本收割结束。

国家将继续实行油菜籽临时收储

今年中央一号文件明确提出：“继续执行稻谷、小麦最低收购价政策，完善重要农产品临时收储政策”。据知情人士介绍，在国家发改委的主导之下，今年国家决定继续对油菜籽实施临储政策。但这一政策有所改变，国家将不再在主产区统一施行临储政策，改由各个主产区自行实施，所需要补贴的资金，先由地方政府自行承担，在政策实施结束后，国家财政会适当给予地方财政补贴，但补贴比例尚不清楚。

启动预案农民种植油菜籽仍然有利可图

据有关资料反映，截至2014年12月，湖北省临储菜籽油已达168.4万吨，创历史新高。国家油菜籽临时收储政策执行面临着两难境地：

一方面，农民希望进一步提高油菜籽收购价格。2014年国家粮食局会同国家发改委、财政部和农发行下达2014年临储油菜籽收购计划为500万吨，收购价格为5100元/吨，与进口油菜籽价格相比，还高出1000元左右。今年将继续实行油菜籽的收储政策，无意是给农民吃了颗“定心丸”。相关机构分析预测，由于今年油菜籽生产的种子、农药、劳力工资、机械作业工费都在上涨，预计油菜籽种植收益每亩较种植小麦少30-50元。今年的收储价格可能不会低于2014年的水平，即使临时收储价格与2014年持平，国家也是亏本在收购农民的油菜籽，农民种植油菜籽还是有利可图的；

另一方面，油脂加工企业亏本经营难以为继。近年来，国内220家菜籽油加工企业亏损的有208家，盈利或保本的仅有12家。如果今年油脂收购加工企业开展市场化经营仍然是无利可图。去年食用油的价格普遍都比较低，菜籽油的价格也是一路下跌，现在一级菜籽油生产价格只有6600元/吨。目前菜粕的现货价格，市场购销非常非常清淡，沿海为2400元/吨，湖北地区是在2200元/吨左右，按照市场成品油、菜粕价格倒推市场油菜籽收购价格每斤在1.8元左右，与国家临时收储价格相差0.75元，油脂收购加工企业按照此价格根本收购不到油菜籽，农民也不会低价出售；如果按照国家临时收储价格收购，肯定是亏得一塌糊涂，企业参与市场化经营是得不偿失的。

油脂收购加工企业审慎参与油菜籽市场经营

今年油菜籽市场经营的风险仍然非常大，作为油脂收购加工企业还是应以国家油菜籽临时收储为主，审慎参与油菜籽市场收购。如果企业确实要参与市场收购，必须做到以下4个方面：

1.要加强对市场价格走势的研判，主要包括国际国内市场成品油收购价格，要以市场销售价格倒推油菜籽收购价格，包括一定的财务费用和加工费用等，确保不亏本经营。

2.要加强收购质量的把关，特别是高度关注收购水分过高的油菜籽，防止出现“一夜穷”问题的发生，对于水分较高的油菜籽要及时进行加工处理。

3.要积极筹措收购资金，油菜籽收购时间集中，收购量大，企业除准备一定的自有资金外，还要从金融机构中借贷一定的资金，以备收购高峰期的过峰资金需要。

.要做到快收购、快加工、快销售，克服“赌一把”的心理，防控市场价格风险，提高物资和资金周转效率。

2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1509	2222	2239	2219	2233	1092716	1653182

 

RM1509合约日K线图

菜粕09合约目前维持在区间【2000,2350】震荡，呈现旺季不旺局面。在国产菜粕未上市之前，尽管需求端低迷，如猪存栏下降2-3成、水产养殖利润降低导致养殖面积缩减以及新鱼苗投放量低，豆粕替代严重，但是考虑到供应端偏紧（种植面积减少15%、库存5月消耗完）以及相对处于需求旺季，国产菜粕易涨难跌，以偏多思路对待，后期关注DDGS进口量以及菜籽收储政策。投资者可考虑依托2200支撑，轻仓多单，20点止损。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1509	6028	6120	6022	6094	68216	121484

 

OI1509合约日K线图

5月6日国家临时存储菜籽油竞拍5万吨，其中江苏（1.5）、浙江（0.5）、河南（0.26）、湖北（2.74），注：河南菜籽油在河南物流市场交易。

菜油09合约走势基本符合笔者前期判断，基本面上棕榈油（48.6万吨，去年同期127.5万吨）和豆油（72万吨左右）商业库存近几年低点、美豆丰产概念炒作消化以及技术面上均线粘合向上的双重支撑，油脂如期出现一波反弹。随着原油持续反弹以及阿根廷港口罢工利好的持续发酵，反弹幅度超乎笔者预料，技术面上突破压力线，短期趋势偏强。2014/2015年全球植物油库存消费比为9.69%，近五年的低点，就绝对价格而言油脂普遍偏低长期盘整，此次反弹有形成筑底行情的趋势。但目前总体上看全球油脂油料市场依旧处于供应偏宽松的格局，特别是大豆，种植面积去年创纪录而今年并未减少多少，目前依旧需要谨慎对待这样的反弹，不宜追高。菜油09合约反弹后在压力位横盘，日线阶段性创新高有向上突破的趋势。建议暂时观望或者日内短多为主。

3、现货行情分析

1）菜粕

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2314元/吨，与RM主力合约1509存在81元的价差，相较昨天缩小8元。

2）菜油

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在6952元/吨，与OI主力合约1509存在858元的价差，相较于昨天缩小66元。

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