新湖期货

菜粕菜油：

今日美国3月供需报告公布，美国大豆期末库存仍为3.85亿蒲式耳，预期为3.76亿蒲式耳。全球大豆产量维持在创纪录水平的3.151亿吨不变，其中巴西大豆产量预计9450万吨，阿根廷预计5600万吨，巴拉圭85万吨。全球大豆期末库存则上调至8953万吨，预期为8947万吨，上月为8926万吨。

1、行业新闻

博易大师：

据巴西政府周一公布的数据显示，2015年2月份巴西大豆出口量只有86.9万吨，比2014年2月份减少69%，部分原因在于卡车司机举行的抗议活动导致巴西大豆交货量迟缓，柴油短缺也导致巴西大豆收获放慢。

巴西第二号大豆出口枢纽——帕拉那瓜港口发言人表示，目前港口库存很低，如果没有更多卡车运货到港口，周二或者周三将会耗磬库存。2、行情回顾及分析

1）菜粕

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
RM1509	2236	2325	2214	2296	3731826	1153664

 

RM1509合约日K线图

随着巴西罢工事件消停，两粕对全球性的大豆供应过剩的事实基本消化，再次顺应笔者近期对菜粕的判断，即从长期看菜粕至少在6月份之前、国产菜粕未上市之前依旧看多，主要有以下几点分析。首先，菜籽种植面积的缩减，相比去年减少20%，意味着明年国产菜籽供给将大幅减少，5-6月份的菜粕空档期菜粕的供需矛盾会更大，炒作力度加深。其次，今年豆粕菜粕价差长期处于低位，已经缩小到极不合理的水平(1505合约豆菜价差已经缩小至550以下,现货也小至700)，造成饲料企业今年基本没有冬储，国产粕上市前供需矛盾会比较大。第三，今年有望继续延续菜籽托市收购政策，对菜粕价格带来支撑。最后，随着步入三月中旬，北方气温逐渐升高，鱼苗入水，水产旺季即将启动。

对于菜粕影响其上涨的因素主要有一下三点，首先总体上全球大豆供应充足，整体油脂油料市场承受供应压力，假如需求旺季伴随着大量进口，涨势空间将受到巨大压制；其次，水产饲料配方问题，目前水产饲料配方依旧采用的是去年六月份调整以来的豆粕为主，菜粕为辅。但是豆粕相对菜粕供应充足，所以会抑制菜粕的上涨空间。第三，政策的问题，菜籽具体收储政策尚未确定，假如不收菜籽，将会有较大利空。

综上所述，菜粕09合约在操作上坚持逢低做多的策略，至少在5-6月份新菜籽上市之前这一策略将不会出现太大变化。北方气温将在下周全面升温，据调研今年油菜籽花期提前，菜籽将会提前收割菜粕提前上市，行情提前到来的概率很大。周一盘中建议的09合约在回踩60日支撑线附近的多单今日在压力位2330附近减仓后继续持有。年后，两粕油脂集中出现不少套利机会和盘中逢低做多具体低点入场点位欢迎盘中致电来询。

2）菜油

品种	开盘价	最高价	最低价	收盘价	成交量	持仓量
OI1509	5848	5896	5824	5888	24606	81505

 

OI1509合约日K线图

今日菜籽油竞拍销售结束，计划销售2010年菜籽油27509吨，实际成交16477吨，成交率59.9%，成交价6036元/吨。

其中湖北：计划销售2010年菜籽油10023吨，实际成交9236吨，成交率92.15%，最高成交价6400元/吨，最低成交价5800元/吨，成交均价6215元/吨。

湖南：计划销售2010年菜籽油11802吨，实际成交5030吨，成交率42.62%，最高成交价5850元/吨，最低成交价5800元/吨，成交均价5801元/吨。

江西：计划销售2010年菜籽油3473吨，全部流拍。

四川：计划销售2010年菜籽油2211吨，全部成交，最高成交价5850元/吨，最低成交价5800元/吨，成交均价5819元/吨。

油脂延续震荡下跌的趋势，跌势逐渐趋缓至前低附近，未来几天将出现震荡盘整，除非基本面出现较大变化。油脂目前而言笔者坚持长期看弱的观点，根本原因根本原因依旧在于庞大的油脂库存疲弱的基本面。首先，菜油国储和临储油2014/15年期末库存预计将达到700万吨。其中10年大概70万吨，进几次竞拍总计销售4万吨左右，量很少。其次，原油持续的震荡盘整，并没有走出明显的底部信号，趋势依旧偏空没有实质性反转，还需要继续等待基本面的好转。再者，2014/15年度全球大豆产量预计达到创纪录的3.15亿吨，比上年增长11%，供给依旧宽裕。所以需要慎重对待短期的这波反弹不能过分看多，以等反弹趋势衰竭轻仓继续试空为主。

但是油脂价格已经处于绝对地位，也有一定的利多因素供其炒作价格上出现反弹，首先，步入春天气温升高，棕榈油需要将会放大。其次，不管是棕榈油还是豆油，其库存都处于年内的低点区域。截至3月10日，国内豆油商业库存73.23万吨，较去年同期下降25.34%；全国港口棕榈油库存总量48.05万吨，较去年同期下降61%。第三，巴西大豆收割季习惯性的卡车司机罢工事件虽然得到缓解但是并未解决，后期依旧具备炒作空间，让库存本来就少的豆油、棕榈油在供给上更是捉襟见肘，从而促进棕榈油的需求带动油脂的反弹。

在操作上，油脂坚持一直以来逢高做空的策略。长期看油脂基本面并没有十足的改观，短期会有一些诸如库存偏紧等炒作因素出现反弹。笔者一直提过，油脂目前处于超跌状态，容易借助一些消息面的利好消息炒作出现较大反弹，但是这样的反弹恰恰是给予合适的做空机会，所以需要慎重对待短期的这波反弹不能过分看多，以等反弹趋势衰竭轻仓继续试空为主。油脂颓弱2年多趋势短期反转的概率不大，盘中价格波动稍纵即逝，具体操作点位等详细操作欢迎盘中致电来询。

3、现货行情分析

1）菜粕

今日各主要地区菜粕现货报价（16）

从上图我们可以看到，菜粕现货均价基本在2370元/吨，与RM主力合约1509存在76元的价差，相较昨天扩大58元，菜粕价格内陆沿海高，中部主产区低。

2）菜油

今日各主要地区菜油现货报价（20）

从上图我们可以看到，菜油现货均价基本在7014元/吨，与OI主力合约1509存在1126元的价差，相较于昨天扩大50元。

新湖期货有限公司武汉营业部  商品事业部    荆楚粮油  13476233432     027-88752098    QQ：353390944

免责声明：

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。