新湖期货

衡量大宗商品海运价格的波罗的海干散货运价指数（BDI）本周一大涨42点，报收于1282点，创2014年11月以来新高。

近年来，随着中国市场对于铁矿石、煤炭等大宗商品需求持续增长，中国因素直接左右着BDI指数的起伏。对应的，BDI指数也成为测试中国经济冷热的体温表之一。

BDI与中国经济回升同步

从今年来的数据看，在基建加速、房地产火爆的中国需求驱动下，BDI同步回暖。2月14日，BDI指数从年内低点685点起步，到3月27日一路单边上扬，仅有两三个交易日小幅下跌。

BDI指数标的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。3月27日，其中海岬型船运价指数（BCI）升138点，报2620点，日均获利上涨1188美元至19266美元，对于整体指数上涨的带动作用最大。该船型载重吨数通常在15万吨以上，通常运输铁矿石等物资。

统计数据显示，BDI指数一路大涨背后是中国铁矿石进口的增长。

国际铁矿石海运贸易量在全球铁矿石总产量中的比重接近60%，占主要干散货总海运量的40%左右。据海关总署统计，去年中国进口铁矿石数量达到10.24亿吨，约占全球铁矿石海运贸易量70%。今年前2个月，我国进口铁矿砂1.75亿吨，同比增加12.6%，进口均价为每吨532.1元，同比上涨83.7%。

生意社钢铁分社主编何杭生接受上证报记者采访时表示，近期我国铁矿石进口确实能够支撑得起BDI指数。相较2月，3月铁矿石整体进口量呈现上升态势，近两周北方六大港口铁矿石周到港量也属于2016年以来中等偏上的水平。

煤炭、钢铁需求也是在经济回升中水涨船高。

去年，我国进口煤炭数量达2.56亿吨。今年前2个月，煤炭进口4261万吨，同比增加48.5%。钢材进口218万吨，同比增加17.6%。还有，初级形状塑料进口472万吨，同比增加30.9%。这些也都刺激了运价的回升。

汾渭能源相关报告还透露，近期澳洲焦煤进入集中装船期，将于3月中旬至4月集中到达国内港口。而澳洲动力煤现货偏紧，运价处于高位。

　需求热度在企业业绩向好中持续

中国需求的热度随着工业企业业绩向好还会持续。

国家统计局3月27日发布工业企业财务数据显示，1至2月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长31.5%，增速比去年12月加快29.2个百分点，比去年全年加快23个百分点。煤电行业的研究人士告诉记者，目前北方供暖基本结束，由于工业生产情况较好，电厂电煤日耗量仍居高不下。工业企业盈利改善，对于大宗商品的需求预计将能保持稳定，海运货量也将得到一定的保障。

“需要注意的是，目前钢材、铁矿石价格都已开始下跌，铁矿石库存则超过了1.3亿吨，创下了历史新高。BDI指数继续冲高是缺少支撑的。”何杭生认为，BDI指数从2月中旬时的低点反弹至1100点左右是合理的，此后则存在着多种因素，铁矿石的金融属性已有所显现。目前市场已经修正对于4月后钢市的判断，看稳或看跌居多。而去年以来，钢材出口有部分转向内销，但国内需求并未放大，预计今年5月-7月份将进入去库存阶段，对于进口铁矿石的需求可能会下降。由此看来，对于干散货运输市场是构成利空。不过，我国严厉打击“地条钢”，随着1.8亿吨的中频炉产能取消，或加大对铁矿石的需求。整体来看，干散货市场或在经历一段震荡期后继续上涨。

截至2016年底，干散货市场订单运力比为12%，为近十年新低。综合宏观经济形势以及运力情况，交运行业研究员判断认为，今年干散货市场有望正式走出低谷，指数或大幅回升。

安信证券交运行业报告预测认为，2017年至2019年干散货运力供给增速分别为1.5%、1.0%、0.5%，而干散货运输市场需求增速为2.0%、2.2%、2.5%。供需增速剪刀差出现，BDI指数有望逐年回升。

而大多数航运研究员认为，相较于集运业，今年干散货运输行业表现更值得关注。近期，航运公司和港口公司在A股市场掀起了一股波澜，释放经济回升“红利”。