LME 交易流程
时间：2017-03-15 17:03
客户于我司交易的LME 3个月远期期货合约有别于一般的期货合约，是为3M合约。因为合约是在3个月后到期，而且每天都有新的到期日(PromptDate)，所以形成了其独特的交易流程。
买及卖不同到期日的3M合约都是开仓，其本质只是对冲合约，而不能形成平仓。要做到真正的平仓，是需要反方向,针对开仓日期去移仓(调期)。
具体例子
1. 客户A于2017年3月14日买入1 手(25吨)M铜，价格为USD5800，该合约到期日为2017年6月14日。
2. 客户A于2017年3月15日抛出1手3M铜，价格为USD5830，该合约到期日为2017年6月15日。
3. 由于客户A买入和卖出的合约到期日不同(分别为2017年6月14日及15日)，所以未能自行平仓
4. 因此，客户A须要调期(Carry)，即抛出1 手(25吨)铜到期日为2017年6月14日，并买入1 手(25吨)铜到期日为2017年6月15日。假设卖出的1手铜价格为USD5803，而买入为USD5806，移仓/调期当中便有USD3铜价亏损。调期后，客户才算真正的平仓了。
调期
调期交易分两种：
A) Borrow：买入近期合约卖出远期合约（相当于空头往后移仓或者多头往前移仓）
B) Lend ：卖出近期合约买入远期合约（相当于多头往后移仓或者空头往前移仓）
由上可见，调期交易实质上是由买卖方向相反，合约到期日不一样的两个交易所组成。
调期的费用即升贴水
不同到期日的合约如果要通过调期调到同一到期日，会因为头寸状况和市场状况不同收取或者是付出一个差价，而这个差价就是升贴水。升贴水的报价有两种：
A) Contango (远期升水) ：即到期日靠前的合约价格比到期日较远的价格要低。
B) Backwardation (远期贴水) ：即到期日靠前的合约价格比到期日较远的价格要高。
调期费用对客户的影响
调期费用对客户的影响：
a.如果客户需要做Borrow的调期交易，而当时的升贴水状况为Contango的话，则客户可以赚取这部分的差额。
b. 如果客户需要做Borrow的调期交易，而当时的升贴水状况为Backwardation的话，则客户需要支付这部分的差额。
c.如果客户需要做Lend的调期交易，而当时的升贴水状况为Contango的话，则客户需要支付这部分的差额。
d. 如果客户需要做Lend的调期交易，而当时的升贴水状况为Backwardation的话，则客户可以赚取这部分的差额。
简而言之，调期形式和升贴水有4个组合，B-C, B-B, L-C, L-B。所以，B-C和L-B会赚取调期费，而B-B和L-C需要支付调期费。
调期手续费
如果需要调期的两个合约到期日间隔不超过14天则不需要收取手续费，超过14天则需要收取调期交易里远期合约的手续费。如果客户在交易平仓头寸的交易日当天进行调期的话，就算开平仓合约到期日间隔超过14天亦不需要收取调期手续费。
特别事顶
合约到期日并不是最后的交易日，而是到期日前两天(即现货日cash day)。以上面的例子说明，6月14日到期的3M合约，最后交易日其实是6月12日。所以，客户在3月14日开仓一张到期日为6月14日3M合约，最迟可以在6月12日针对仓位平仓并立即进行调期或不平仓而直接进行移仓。
