新湖期货

周三(1月28日)本周市场重点关注的美联储利率决议如期登台，美联储维如预期持利率不变。与此同时，联储对经济增速的评估更为乐观，对薪酬增速下降的担心加剧。

　　纵观此次美联储公布的1月FOMC声明，整体基调中性略微偏鸽，FOMC委员一致同意对加息应有 “耐心”。美联储认为，美国经济在持续稳步复苏，新增就业人数强劲，失业率下降，不过预计通胀在近期还会进一步降低。

　　近期市场投资者对美联储将在今年6月首次加息预期的怀疑日益增长，但美联储在今日的声明中没有对加息具体时间作出任何暗示。今日联储主席耶伦不召开新闻发布会，这或将加剧未来一段时间市场的波动性。

　　市场分析人士指出，FOMC不愿对声明进行调整，以免影响市场对美联储行动的预期，特别是在今天没有发布会情况下，联储没有机会来解释声明文本任何"重大"的增加或删减。

　　美联储在最新政策声明中指出，12月会议以来的资讯表明，经济正以稳固速度增长，劳动力市场状况进一步改善，就业强劲增长而失业率下降；整体而言，一系列劳动力市场的指标表明，劳动力资源利用度不够的问题在继续消退；家庭开支正适度增长，近来能源价格的下跌提升了家庭购买力；企业固定投资持续增长，而房地产领域的复苏依然缓慢；通胀持续低于联储的较长期目标，这主要与能源价格的下跌有关；近几个月来基于市场的薪酬增长指标显著下降，基于调查的较长期通胀预期依然稳定。

　　前瞻性指引关键措辞方面

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)的决议声明彻底舍弃了利率前瞻指引中“相当长一段时期”的表述。美联储此前曾在2014年12月份决议声明中明确表示，在加息问题上“保持耐心”与低利率政策。将维持“相当长一段时期”具有同等效力。

　　通胀指标方面

　　美联储决议声明表示担心通胀率会进一步下滑，但同时又预计应当在中期之内回升，因为就业市场改善和油价暂时下跌的现象会消退，部分基于市场的通胀指标已经显著下滑，而基于更长周期通胀预期的指标则保持稳定，并重申FOMC继续密切关注通胀走势。

　　根据最新调查显示，多数经济学家依然坚持预计今年6月美国将迎来首次加息，导致这种局面的一个可能原因是，此前曾有多位联储官员发出了这方面的信号。

　　怀疑美联储可能在6月采取行动者的主要依据是通胀前景。他们认为，低油价和美元走强可能在今年多数时段压制通胀。去年11月，联储看重的通胀指标：个人消费开支(PCE)核心价格指数的年率降至1.4%。虽然联储设定的2%整体通胀年率目标计入了食品和能源价格，但不计这些波动较大价格的核心通胀被视为对联储选择何时加息更为重要，因为它抛掉了当前较低的能源价格。

　　与此同时，认为美联储将在今年6月动作的经济学家认为，美国健康的劳动力市场最终将压倒联储对海外经济形势或美元走强的担心。去年12月美国的失业率降至5.6%，为2008年5月以来最低，明显低于前一年同期的6.7%。

　　就业方面，美联储决议声明认为，就业市场和经济所面临的风险大致平衡，就业市场闲置问题继续消退。

　　美联储决议声明重申，FOMC加息前景仍然取决于未来信息、在通胀率和就业目标上所取得的进展。

　　摩根士丹利指出,“美联储政策制定者似乎还没有对承认今年中不可能加息做好准备。”这位经济学家对联储加息的预期更为靠后，此前已将个人对首次加息时点的预期从2016年1月推迟到明年3月。

　　Jefferies首席金融经济学家Ward McCarthy指出，“今天将传递出来的整体信息会是，FOMC预计2015年稍晚时将启动政策正常化进程，但他们不会对开始加息的具体时点作出任何承诺。”

　　美联储通讯社Jon Hilsenrath表示，“美联储的声明中的立场表明其最早加息时间为六月，FOMC声明表达了联储在加息上信守了“耐心”这个承诺。”