新湖期货

A股连续数周大幅回调，让一种大宗商品价格意外获得支撑——铜。最大“空铜派”减持一半空头头寸。

交易数据显示，上海混沌投资有限公司本周一将手中3.38万份铜期货空头头寸减半，约等于9.3万吨铜。该公司曾在今年年初激进做空铜价，铜价在1月份创下自2009年以来新低。

然而在本周一，铜成为唯一一个价格上涨的大宗商品。市场一直视铜与中国宏观经济紧密相关。由于今年以来中国经济放缓，铜不被看好，市场上涌现许多“空铜派”。另一方面，随着央行[微博]货币政策持续放松，上半年A股暴涨，空铜派利用在两个市场反向操作获利。

不过，A股近期大幅回调，这一趋势正在改变。

上海期交所的未平仓铜期货合约数量过去五天下降了13%，创2014年2月以来最低水平。空铜派正竞相减持铜的空头套现，以补足A股保证金。

进入6月后，A股形势出现反转，沪指昨日大跌3.3%，创业板重挫8%。连续数周大跌，A股三大指数已经技术性进入熊市。

这轮牛市受杠杆驱动明显，大量融资盘涌入，而随着监管层对风险控制收紧，市场流动性快速降低，导致大盘下跌。这意味着，股市和铜市的获利空间受到挤压。

位于南非的标准银行(ICBC Standard Bank，被工商银行收购)的分析师Leon Westgate对英国《金融时报》称，补足保证金能让对冲基金获得更多时间来应对股市的逆转。

加拿大蒙特利尔银行分析师Jessica Fung认为，事实上铜是近期唯一在中国市场上需求增加的大宗商品，但铜价会在数天内和其他金属价格一样下跌。