20231007长假期间油价超跌，关注大类资产的联动
时间：2023-10-09 09:06
中秋国庆长假期间，外盘原油出现了一波暴跌。周初在经济数据表现一般、美联储官员发表偏鹰讲话、美元指数强势上涨及美国30年期国债收益率显著上升之后，油价小幅下跌；周三周四在基本面美国汽油需求大幅下降以及俄罗斯柴油出口禁令解除后，加速下跌。截至2023年10月6日，Brent、WTI分别收于84.58美元/桶和82.79美元/桶，较9月28日分别下跌9.15%和9.72%。总体而言，这一轮暴跌，有宏观的因素也有基本面的因素，也有前期多头获利了结的影响，但很明显，宏观的因素占主导，且存有超跌。
1、美联储官员发表偏鹰讲话，美元指数走强，美国30年期国债收益率上升
10月3日，美联储博斯蒂克表示，美联储仍有一段路要走，以使通胀回到目标水平，不急于再次降息并发出政策宽松的过早信号；也许有理由重新考虑2%的通胀目前，但这将是一个“整体的过程”，必须在达到2%之后进行。在达到2%之后，将会对其进行“全面”评估。
美国9月ADP就业人数8.9万人，远低于预期15.3万人，为2021年1月以来最小增幅。据CME“美联储观察”：美联储11月维持利率在5.25%-5.5%区间不变的概率为81.8%，加息25个基点至5.5%-5.75%区间的概率为18.2%。
周五晚间非农数据显示，美国9月季调后非农就业人口33.6万人，远超预期17万人，为2023年1月以来最大增幅，表明劳动力市场具有任性，并成为支持美联储再次加息的理由；9月失业率3.8%，低于预期3.7%。7月非农新增就业人数从15.7万人上修至23.6万人；8月份非农新增就业人数从18.7万人上修至22.7万人。修正后，7月和8月新增就业人数合计较修正前高11.9万人。非农数据公布后，美联储11月按兵不动的概率降至69.3%；12月将基准利率上调至5.5%-5.75%区间的可能性接近50%。美国国债30年期收益率上升至5.04%，为2007年以来最高水平。
2、美国经济数据尚可，欧元区经济数据仍然较为疲软
美国8月份的职位空缺人数意外上升，从7月份修正后的892万个增加到961个。
美国9月Markit服务业PMI终值50.1，预期50.2。
美国至9月30日当周初请失业金人数20.7万人，预期21万人。
欧元区服务业PMI终值48.7，预期48.4；德国9月服务业PMI终值录得45，为2020年5月以来新低；法国9月服务业PMI终值录得44.4，为2020年11月以来新低。
欧元区8月零售销售月率-1.2%，预期-0.3%，降幅远超预期，表明欧元区因通胀居高不下，消费者需求疲弱。
3、OPEC+会议不建议调整产量政策
10月4日OPEC+的JMMC会议，俄罗斯副总理诺瓦克表示，维持减少原油出口量30万桶/日不变至年底，将在下个月审议自愿减供决定，考虑进一步减产或增产，旨在加强OPEC+国家维持石油市场稳定和平衡的努力；沙特阿拉伯重申了今年年底前将石油日产量减少100万桶的计划，该国在一份声明中表示，该措施旨在“加强OPEC+国家为支持石油市场的稳定和平衡而作出的努力”。OPEC+将于11月26日举行下一次JMMC会议。
4、OPEC9月产量连续第二个月增加
据路透调查显示，尽管沙特和OPEC+的其它成员国持续减产支持市场，但9月份OPEC产量连续第二个月增长，其中尼日利亚和伊朗的产量增幅最大。9月OPEC产量环比增加12万桶/日至2773万桶/日。据调查，受OPEC+减产约束的10个产油国产量增加了8万桶/日。
5、伊拉克-土耳其管道暂还无法重启
本周早些时候，土耳其能源部长表示，伊拉克-土耳其管道将于本周重启，这条管道每天运输50万桶原油，重启将有助于缓解石油市场的紧张状况。此前，该管道因土耳其和伊拉克之间的争端而关闭，同时也因地震的影响而受损。10月5日，伊拉克石油部的一位官员表示，伊拉克尚未恢复通过管道向土耳其出口原油，因为有关赔偿的问题仍有待解决，且没有迹象表明出口何时可以恢复，伊拉克和土耳其政府需要谈判以解决有关赔偿和过境费的问题。
6、EIA周度数据显示库欣库存增加，汽油隐含需求大幅下跌
本周EIA周度数据显示，9月29日当周，美国原油产量持稳于1290万桶/日，炼厂开工率降至87.3%，美国商业原油库存减少222.4万桶，汽油库存增加648.1万桶，馏分油库存减少126.9万桶，库欣库存增加13.2万桶，市场前期担心库欣库存跌破2000万桶，原油进口量环比减少101.4万桶/日至621.5万桶/日，出口量环比增加94.4万桶/日至495.6万桶/日，汽油隐含需求大幅下降至801.4万桶/日，周度数据整体偏空。
7、俄罗斯解除港口出口柴油禁令
俄罗斯政府10月6日发表声明说，已解除通过港口出口柴油的禁令，前提是制造商至少将其柴油产量的50%供应给俄罗斯国内市场，但对汽油的出口禁令仍然有效。声明还称，“灰色出口商”（不生产柴油但在国内市场上销售柴油的企业）现在不得不支付更高的柴油出口关税，燃油出口关税从2万卢布/吨上调至5万卢布/吨。政府还将全面恢复对炼油商的补贴，以确保国内燃料需求，并确保炼油商获得国内外燃料差价补偿。此前在9月21日，俄罗斯政府宣布对汽油和柴油出口实施临时限制，以稳定国内市场。
展望后期，基本面方面，OPEC+仍在执行减产，沙特自愿减产100万桶/日至年底，全球消费将进一步转淡，油价或维持区间偏弱震荡。但宏观仍然对油价影响较大，重点关注下周四即将公布的美国CPI数据，关注整个大类资产的联动。
分析师（原油沥青）：严丽丽
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