新湖期货

2016年9月23日，由郑州商品交易所主办，新湖期货有限公司（以下简称“新湖期货”）承办，上海国际棉花交易中心、华孚色纺股有限公司协办，并与中国棉花网合作举办，并得到上海棉联、和讯网、期货日报等媒体热切关注的“2016浦江棉花产业论坛”在上海浦西洲际酒店成功举办。吸引到棉花产业链生产、贸易、加工、纺织等重要企业及投资机构共250余人，齐聚浦江，共探棉花市场新动向。

新湖期货副总经理金玉卫主持会议，郑州商品交易所助理总监施利敏为论坛致辞，施女士对近年来在棉花价格改革背景下，郑商所的成交情况进行了介绍。对正在重点深入调整的交割仓库等工作做了简单说明。强调了在现阶段国家抛储暂停，宏观经济影响加大，棉价波动较大等背景下，举办本次论坛具有的重要意义，并预祝活动圆满成功。

之后，新湖期货董事长马文胜为论坛致辞，分享了三个层面的观点：第一、08年金融危机后，诸多企业已经意识到衍生品对于企业经营的重要性。2008年，中国期货市场大宗商品年平均总持仓300万手，目前市场已成长至2800万手，成长9倍多。是因为实体的定价与风险管理需求以及机构的资产配置需求。市场参与者持仓结构中，法人所有商品持仓平均超过了40%，有的品种甚至达到了80%。第二、在棉花目标价格改革后，价格更加市场化。涉棉企业也在发生着很大的变化。主要呈现在棉花期货价格已经成为企业重要的参考定价，甚至部分企业更是将敞口风险管理和贸易规模管理都与期货紧密的结合了起来。同时，在企业融资方面，在对冲风险的基础上与金融机构开展密切合作，创新了融资模式。在这些过程中，很多涉棉企业实现了转型升级，令市场展现出了新的活力。第三、新湖期货也在大宗商品市场快速发展的过程中实现了自己的跨越式发展，打造了5大平台，机构的经纪业务平台、FOF的资产管理平台、场外业务的风险管理平台、服务型的互联网＋平台、跨市场IT技术的国际化业务平台，使得公司服务能力不断持续提升。

上海国际棉花交易中心常务副总经理姬广坡为论坛致辞，对棉交中心的发展背景，以及开展的工作进行了介绍，如：利用期货仓单连接现货市场；积极利用自贸区优惠政策，在新疆喀什地区推出国内首创的市场化保价服务等。

最后，华孚色纺股份有限公司董事、副总裁孙小挺为论坛致辞，以棉花采购一直困扰着供应链的管理水平引入，就公司近年来的工作进行了分享，提出今后将继续深化棉花产业的整合，实现总规模标准化、系统化、精细化，同时将大力发展农业合作社，建立诚信体系，以专业化提升品质，降低企业运营成本。以期在变化莫测的市场环境中，整个棉花产业链条高速运转，把握确定性，积极应对不确定。

主题演讲环节的第一部分主题为“棉花行业宏观形势”，来自新疆棉花产业集团的党委书记、董事长肖玉清就“新年度棉花供给侧情况”进行了介绍，对2015年新疆棉花供给现状及当前棉花产业面临的问题做了分析，指出2016年棉花的种植面积虽然在减少，但无去年的极端高温情况，单产提高甚至丰收或将是大概率事件，并有望弥补面积减少所造成的减产，预计总产量与去年持平，为370~380万吨。而后，在对2015年棉市的过山车行情进行解读的基础上，认为自2016年8月至今，市场仍然处在平复调整期，后期可主要依据国家抛储情况，全球经济复苏，棉纺织品需求，期现市场升贴水成本等方面进行后市判断。同时，以新疆棉企为例，强调了合理布局种植面积，完善补贴政策，鼓励龙头企业实现生产、加工一条龙经营，做到生产需求不脱节，产业各环节形成整体化的重要意义。

路易达孚中国区棉花部总经理李楠作了《国内外棉价互动趋势》的主题演讲，针对国际市场的情况，从中国进口量减少对市场的影响，到分析美国持仓报告中的中国资金，认为目前各国间的联动日益增强。从棉商的角度，对世界棉花市场现状，近期走势，以及后抛出时代的提示进行了解读。通过分析平衡表进口出数据，认为当前世界市场大局基本平衡，而关键因素或将是北半球天气。同时提出，中国后期或将进入需要进口填补缺口的后抛储时代，市场仍然面临机会，比如增加棉花种植面积。

中储棉棉花信息中心刘克曼则解读了“棉花行业的政策导向”，主要从棉花调控政策讲起，就当前的进出口情况谈了自己的理解，认为要满足产业升级的需求，要更为积极的探索市场化的发展。表示，从份额政策的层面也不难看出，在提高政务效率，加大信息公开化方面也都在进行着变化。随后，在对2015年棉花政策的解读方面，重点从变化角度做了分析，主要是可预期性，比如可以研读发展发改委发布的公告，甚至可以发现不会让市场波动更大，以及抛储微调的可能性。同时，提出目前建立的内外联动动态定价机制也具有非常积极的意义。对量的问题也做了简单分析，认为或将在2017年3月份展开抛储，而因为去年的影响，在供给量方面，也会多管齐下保证产量稳定。最后，强调了政策的执行力度，期望能多的获得市场和企业的理解与支持，共同维护市场的有序发展。

主题演讲环节的第二部分主题为“新年度棉花价格趋势预测”，来自河南同舟棉业有限公司的董事长魏刚民就“新棉年度价格走势”做了简要分析，建议涉棉企业多利用金融衍生品工具科学对冲大宗原料波动风险。他认为目前全球还是比较平衡的，最大的变量还是来自抛储政策，提倡积极关注基本面情况，做好对冲操作。

随后，国内著名投资人傅海棠从《新棉年度交易关注点与节奏》的视角作了主题演讲，对过去棉花行情作了分析，认为分析供需情况才是预测棉花价格走势的关键。并提出在分析行情时，不要惯性思维，要有理性预判，不要追随行情，不要被动参与，找到其中真正的变量。最后，认为大宗商品市场整体需求向好，经济向好，明年会比今年好。

合肥银鹏棉花有限公司董事长顾斌对“新棉价格走势”做了几点问题的分析，在描述去年行情时分别使用了“涨”和“尴尬”两个词。在对后期棉市走势看法的探讨中，指出新补贴方案，新疆产能提高过快，平均运费对市场均会起到较大影响。认为今年棉花整体为区间运行，不会暴涨暴跌，不过也不排除趋势性行情的可能性，或将会寻找新的价格区间。

新疆天孚棉花供应链股份有限公司投研部经理刘淼以《回顾历史行情，展望未来棉花走势》作主题演讲，总结了一些比较逻辑性、规律性的内容。认为抛储更多的是一种市场状况的表现形式，是会持续常态化的进行的，而配额的发放则取决于去库存背景下国家的预期。同时，就目前平衡表以及目前的市场数据存在的问题做了分析，认为产能的集中释放到达到满负荷运行仍然尚需时日。并结合海外市场，强调了关注新疆产能释放速度，向内地运输的冲击，新疆交割仓库的设立，中亚地区除乌克兰棉花以外进口变化等的情况的重要性。

上海国际棉花交易中心信息总监汪前进以《棉纺行业的格局变化与前景展望》为题进行演讲，从棉纱行业持续萎缩，以及在整个纺织行业中不断被弱化切入，指出目前的棉花消费回升并非终端市场的回暖，而是进口商被替代，造成了整体消费的回升。未来棉纱企业务必要重视“转型、转换、转移”，才能保证持续的竞争力，提高企业盈利。

最后，新湖期货研究所棉花高级研究员高国迎作了《棉花期现套利与对冲》的主题演讲，从现货和期货的套利作为切入，总结了几个问题，如：明白自己的参与身份，知道自己需求怎么样的对冲结果。找到定位后，要明白现货该对应什么指数，以及分析其间的规律和价差合理性。找到原因后，想好止损策略，从而实现稳定的收益，规避不可承受的风险。随后就棉花行业基本面情况做了一定分析，认为纱线的进口不会冲击中国市场，同时结合过去的市场情况，预期目前正处于待涨的状况，给出了较为具体的中期正向套利建议。最后提醒投资者们不忘初心方得始终，在策略制定后，除非逻辑颠覆，一定要严格执行。

本次论坛大咖云集，对棉花产业的后市展望和未来走势进行了深入探讨，议题既有对宏观政策的解读、棉花行业基本面的分析，也有对后市棉花走势的预测和对涉棉企业如何利用期货降低经营风险的建议，得到了参会企业的高度赞赏。“2016浦江棉花产业论坛”圆满落下帷幕，新湖期货将一如既往搭建沟通合作平台，促进金融经济与产业的合作共赢。

新湖期货经纪业务管理中心供稿

2016年9月24日

图片报道：

郑州商品交易所助理总监施利敏为论坛致辞

新湖期货董事长马文胜为论坛致辞

上海国际棉花交易中心常务副总经理姬广坡为论坛致辞

华孚色纺股份有限公司董事、副总裁孙小挺为论坛致辞

新疆棉花产业集团的党委书记、董事长肖玉清作主题演讲

路易达孚中国区棉花部总经理李楠作主题演讲

中储棉棉花信息中心刘克曼作主题演讲

河南同舟棉业有限公司的董事长魏刚民作主题演讲

国内著名投资人傅海棠作主题演讲

合肥银鹏棉花有限公司董事长顾斌作主题演讲

新疆天孚棉花供应链股份有限公司投研部经理刘淼作主题演讲

上海国际棉花交易中心信息总监汪前进作主题演讲

新湖期货研究所棉花高级研究员高国迎作主题演讲

2016浦江棉花产业论坛